（原标题：“零售之王”上半年净利超749亿! 招商银行管理层：零售信贷风险拐点未至）
本文来源：时代财经 作者：张昕迎
“ 当前资本市场对存款的分流现象是存在的，所以我们感受到活期存款增长的压力也在加大。”9月1日，招商银行（600036.SH）召开了2025年中期业绩说明会，该行副行长彭家文表示。
会上，就净息差能否企稳、零售金融发展趋势、存款搬家、反内卷对对公贷款业务的影响等问题，招行管理层对外进行深入交流，引发广泛关注。
8月29日，招行发布2025年半年度报告,上半年实现营业收入1699.69亿元，同比下降1.72%；实现归属于该行股东的净利润749.30亿元，同比增长0.25%。相较于今年一季度，招行上半年营收同比降幅有所收窄，归母净利润同比增速转正。
“从上半年两个季度的经营情况看，由于1月1日开始贷款重定价、息差降幅进一步加大，给一季度营收增长带来了压力。但是从上半年经营情况看，呈现出二季度好于一季度的态势。我们坚信下半年会实现稳中求进、逐季向好的发展态势。”招行行长王良在业绩发布会上表示。
3月，招行公告拟进行2025年中期分红，不过截至目前该行尚未公布利润分配预案。该行在半年报中称，2025年度中期利润分配计划已获股东大会批准，现金分红时间为2026年1月至2月。
今年以来，招行股价实现了一定上涨。截至9月1日收盘，招行年内股价涨跌幅约为6.85%。
不过该行A股股东数继续减少。财报显示，截至2025年6月末，招行普通股股东总数为41.04万户，其中，A股股东总数为38.36万户，H股股东总数为2.68万户。这一数据较3月末的43.50万户减少超5%，主要由于A股股东数减少。
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息差绝对水平领先
2025年上半年，招行交出了一份“增利不增收”的成绩单，营收同比下降1.72%；归属于股东净利润同比增长0.25%。
具体来看，2025年上半年，招行实现净利息收入1060.85亿元，同比增长1.57%。反映在净息差层面，截至2025年6月末，招行净息差为1.88%，同比下降12个基点。
“绝对水平领先，相对变化承压，未来趋势可控。”在业绩发布会上，彭家文用三句话来形容了招行当前的息差特点。
“从整个行业绝对水平来看，招行上半年的息差是1.88%，监管公布的全国银行的平均息差水平是1.42%，招行净息差高出平均水平46个bp，应该说这种领先的优势还是非常明显的。从目前了解的信息来看，是处于银行中的领先水平。”彭家文表示。
其同时谈及了招行在息差方面的个性化因素。彭家文认为，在存款成本下降这一端，招行可下降的空间会更小、压力会更大。“招行的存款成本非常低，1.26%的存款成本远远低于同业的平均水平，所以进一步下降的压力也更大。招行的活期存款占比50%，也是最高的，这种活期占比也意味着招行可压降的空间更窄。”
财报数据显示，2025年1～6月，招行客户存款年化平均成本率为1.26%，较上年末的1.54%下降28个基点。
从客户存款类型来看，2025年上半年，招行活期存款日均余额4.38万亿元，较上年全年增长4.78%，占客户存款日均余额的50.26%，较上年全年下降0.77个百分点。
该行在财报中同时表示，2025年上半年，尽管宏观经济逐步复苏，但企业资金活化程度改善尚不显著，居民对定期存款需求依然强烈，全市场存款定期化趋势延续。
对于存贷款成本，彭家文补充道，“招行一直以来对高成本、高定价的存款控制是比较严的，占比也比较低，接下来可压降的空间也会更小一些。从贷款来看，个人住房按揭贷款的存量贷款重定价对招行影响是最大的，因为住房按揭贷款占比高。”
在利息收入逆势上扬的同时，招行的非息收入则有所承压。
财报显示，2025年上半年，招行实现非利息净收入638.84亿元，同比下降6.73%。其中净手续费及佣金收入376.02亿元，同比下降1.89%；不过在中收中，招行的财富管理手续费及佣金收入值得关注，上半年同比增幅达11.89%。
“财富管理收入是今年上半年最大的一个亮点，三年以来实现了首次的增速转正，而且增速接近12%。其中包括代销理财、代销信托、代销基金的收入快速增长。”彭家文指出，不过其同时提到，该行手续费收入承压，最大的压力来自于信用卡收入及其它非息收入。
从财报数据来看，2025年上半年，招行银行卡手续费收入72.21亿元，同比下降16.37%，结算与清算手续费收入76.02亿元，同比下降3.27%，均主要是受信用卡交易量下降影响。
保持零售战略坚定、战术清醒
作为银行业的“零售之王”，招行的零售业务发展一直以来都是市场关注的焦点。据财报显示，目前零售金融业务对招行营收和利润的贡献占比均在55%以上。
截至2025年6月末，招行零售客户总数2.16亿户，较上年末增长2.86%；管理零售客户总资产(AUM)余额16.03万亿元，较上年末增长7.39%。
不过近年来，在个贷增速放缓、不良率攀升的大背景之下，银行业的零售信贷正面临严峻挑战。财报数据显示，截至2025年6月末，招行零售贷款余额3.61万亿元，仅微增0.94%，占该行贷款总额的比例为53.43%，较上年末下降1.21个百分点。
资产质量方面，截至2025年6月末，该行不良贷款率为1.03%，较上年末上升0.07个百分点，其中消费贷的不良率大幅攀升，从上年末的1.04%上升0.37个百分点至1.41%；信用卡贷款不良率为1.75%，与上年末持平。
在招行高管看来，目前零售信贷风险的拐点仍未至。
“今年以来，零售信贷全行业无论是在发展端还是在风险端，都遇到了前所未有的挑战。”招行副行长王颖在业绩会上指出，与整个市场大势同频，招行今年零售信贷业务也出现了增量下降、风险上升的状况。
不过其同时强调称，招行零售信贷业务增长下降一方面因为外部原因，另一方面也是自身风险控制更加审慎的结果；关于资产质量，虽然不良指标有上升预期，但仍然保持了同业较优水平。
不过王颖同时展望称，零售信贷风险上升趋势未见拐点，而信用卡风险形势的变化，可以作为零售信贷风险变化的先导和重要的参考。“从2019年到现在，距今6年时间，当中只有2021年略有好转和回调，在其余时间维度里，信用卡全市场不良率仍然是呈明显上升趋势、未见拐点。风险的明显上升是从去年开始，应该说这个风险还在暴露的过程当中。其中，房价下跌、职业背债人、高评高贷、多头共债、黑产等风险的因素交织复杂。”
尽管外部市场一直在变化，但招行管理层在业绩会上表示，招行将一直保持零售战略坚定、战术清醒。
王颖在业绩会上称，招行的零售业务一直在第三方支付崛起、降费让利、消费降级、房地产市场调整等挑战中持续成长。
“反映到经营结果上，就是每个季度都会存在的压力，包括支付中收、财富中收、净息差、风险指标等等，招行并没有因此放弃哪一个板块，而是在顺境的时候就抓住机遇，在逆境的时候就苦练内功。从信用卡到个贷到财富、到支付到私行，我们一直保持战略坚定和战术清醒，不断的反躬自省。”王颖表示。
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